1928年10月22日，摩根银行大厦地下室b-17室

蒂克·朗盯著手上的分析报告，

股市整体下跌15%

保证金贷款违约率42% → 银行系统流动性缺口：28亿美元 → 连锁违约概率：87% → 系统性崩溃可能性：高

这已经不是他第一次发出警告了。

第一次，三个月前，蒂克向风险管理部提交了《关於保证金贷款槓桿率过高的风险提示》。

报告被退回，批註是：“在当前市场环境下，传统槓桿閾值需要重新评估。”

第二次，两个月前，蒂克在內部会议上展示了家庭债务收入比的歷史对比图表：

1928年已达到47%，而1922年只有28%。

主管罗伯特·卡明斯当场打断：“蒂克先生，债务对增长中的经济体来说是健康的。人们在投资未来。”

第三次，一个月前，蒂克获得了消费信贷公司的內部数据样本，发现坏帐率被系统性低估至少150%。他直接去了合规部，要求启动內部调查。

第二天，他的办公室被清空。

行政通知：“朗先生因工作需要，调至歷史数据归档项目组。办公室位於大厦b层17室。”

所谓的“办公室”是个二十平米的地下室，没有窗户，通风管道传来持续的低频嗡鸣声。

这里堆满了1920年以来的交易记录、信贷档案、风险报告——大部分都是被遗忘的警告。

今天下午，蒂克在整理1927年第三季度消费信贷档案时，发现了更触目惊心的东西。

“美国家庭信贷公司”提交给纽约州银行监管局的报告显示：逾期90天以上贷款占比7.1%。但同一天发布的投资者简报上，这个数字是2.8%。

差异的解释用一行小字標註：“统计口径调整及资產重组影响”。

蒂克翻出另外三家公司的档案。“大眾消费金融”、“国民分期信託”、“美利坚信贷”——模式完全一致。公开数据光鲜亮丽，內部真相千疮百孔。

更可怕的是蒂克发现的另一个模式：这些公司都在用新发放的贷款，去偿还旧贷款的利息。只要新资金源源不断流入，游戏就能继续。但当新资金放缓时……

蒂克建立了一个简易模型。输入当前的新增贷款增长率、坏帐核销率、资金成本，结论是：这个体系的可持续窗口所剩下的时间不多了。

然后蒂克开始整理美联储的档案。

在1928年6月的贴现窗口申请记录中，他发现有四家中型银行连续三周申请紧急流动性支持，理由都是“暂时性存款波动”。但同期的公开声明中，这些银行宣称“资金状况极其充裕”。

一切都是谎言。光鲜的数据背后，是摇摇欲坠的积木塔。

蒂克没有放弃。过去一个月，他做了所有能做的事：

10月3日，蒂克匿名向《华尔街日报》寄去了部分数据和分析。但稿件未被发表。

10月10日，蒂克通过大学导师的关係，向联邦储备银行纽约分行的一位官员做了简报。

对方听完后说：“年轻人，你的分析很精彩，但也许你高估了系统的脆弱性。我们有充足的应对工具。”

10月17日，蒂克假装成研究学者，预约拜访了参议院银行委员会的一位助理。

谈话持续了四十五分钟，助理认真记了笔记。临走时，助理低声说：“朗先生，我建议你……谨慎一些。有些利益集团不希望这些数据被公开討论。”

昨天，10月21日，蒂克收到了最后一封回绝信。来自他寄给財政部的那份详细报告。

回信简短而正式：“感谢您的关注，相关事项已转交专业部门评估。”

就再也没有下了文。

蒂克住在格林威治村一栋四层公寓的三楼，是个一居室，月租45美元。房间很简朴：一张床、一张书桌、两个塞满书和文件的书架、墙上贴著一张巨大的美国地图，上面用红蓝记號笔標註著各种经济数据。

他煮了咖啡，坐在书桌前。

桌上有本打开的《金融数学原理》，书的扉页上有一行父亲的赠言：

“给我聪明的儿子——愿你的数字永远服务於真理。”

父亲是个小会计师，一辈子都在和数字打交道，坚信数字不会说谎。

蒂克翻开通讯录，找到几个大学同学的电话。有的在华盛顿的政府部门，有的在学术机构，有的在竞爭银行。他拨了三个电话。

第一个电话打通后，对方听完他的简要描述后说：

“蒂克，听我一句劝——別当那个喊『狼来了』的孩子。现在大家都在赚钱，你非要说不吉利的话，只会毁了自己的前途。”

第二个电话沉默了很久，最后说：

“数据我收到了，但我不能做什么。我有妻子，有两个孩子要养。”

第三个电话直接被掛断了。

晚上十一点，蒂克准备睡觉了，躺在床上时，他想起了一句话：

“有些人看到了真相，但真相太沉重，他们选择闭上眼睛。”

我不会闭眼，蒂克想。然后沉沉睡去。

凌晨三点十七分

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