“风险高，收益才高。”夏冬语气平静，“而且，我看不到它们不倒的理由。”

“这简直是走钢丝……”钱振明喃喃自语，但隨即，他又笑了一声。

“不过，如果是你的钱，隨你怎么折腾。”

“但是你这个標的，中投的钱的確不適合参与。不光是资金量大，而且对於我们风险太高。”

“既然你说我们的钱不能进这个池子，那你刚才跟老杨说的那个『b计划』是什么？”

夏冬深吸一口气，脑海中浮现出豆包屏幕上那行清晰的字跡。

“abx.he bbb-级指数的cds。”

夏冬缓缓吐出这串字符。

电话那头陷入了死一般的寂静。

过了足足十秒钟。

“abx指数……”钱振明的声音变得异常冷静，那是专业人士进入状態的表现。

“这是次级抵押贷款支持证券的综合指数。你推荐bbb-级別，也就是评级最低的那一档？”

“没错。”夏冬回答，“既然我觉得房子要塌，那就没必要去赌某一块砖头，也就是雷曼或aig，什么时候掉下来，直接买整个地基崩塌的保险。”

“cds（信用违约互换）本质上就是保险。”

夏冬继续说道，“这个市场足够大，五亿美金扔进去，虽然也会有波澜，但就像是往大海里扔一块石头，虽然有浪花，但吞得下。”

“理由。”钱振明问得很快，“我要一个能说服投委会的理由。为什么你认为次贷市场会全面崩盘？现在美联储已经在救市了。”

这是一个必须回答好的问题。

夏冬没有急著说话，他闭上眼睛，仿佛在思考，实则是在回想豆包之前提供的那些关键数据点。

“钱总，我通过我自己的一些隱秘渠道，看过最新的美国房地產数据。”

夏冬知道，有些不说破，甚至有些装神弄鬼的话术，才能说服老钱这个专业人士。

他作为网际网路技术专家，这句话就是在向老钱暗示，他是黑了美方的绝密伺服器，才看到的信息。

“三个指標。”

“第一，加州和佛罗里达州的法拍屋数量，在过去三个月里指数级上升，这说明底层的违约已经不可逆转。”

“第二，abx指数虽然还在震盪，但隱含波动率已经出现了异常，这说明机构在大规模对衝风险，华尔街內部其实都在跑路。”

“第三，”夏冬顿了顿，“我的算法模型抓取了全美前十大抵押贷款公司的放贷標准，发现他们在2006年以后发放的贷款，居然有超过40%是不需要收入证明的『骗子贷款』。”

“这些贷款的利率重置期，就在今年下半年。”

“这就是一颗定时炸弹，倒计时已经快归零了。”

夏冬一口气说完。

这些数据在2025年回头看是常识，但在2008年的当下，却是被层层迷雾和粉饰报表掩盖的真相。

只有极少数最顶尖的做空者看到了，而现在，夏冬把这个视角借给了钱振明。

电话那头只有粗重的呼吸声。

钱振明没有说话。

他在思考，在计算，在权衡。

作为中投的负责人，他见过的报告堆积如山，但没有一份像夏冬说得这么直击要害。

而且想想夏冬刚刚给的暗示，结合杨建之前告诉他的，夏冬是地球上最顶尖的黑客这个信息……

那种“骗子贷款”的数据，如果是真的，那不仅仅是房地產的问题，那是整个金融体系的流动性枯竭。

“你小子……”

良久，钱振明的声音再次传来，带著一丝复杂的笑意，还是试探著问了一嘴，“真是有两把刷子。这些数据，你是怎么搞到的？”

“商业机密。”夏冬回了一句。

“好一个商业机密。”钱振明笑骂了一句，“行，我不问来源。但我还有一个问题。”

“你说。”

“既然这个cds这么好，你为什么不把自己那两亿五千万也投进去？非要去赌雷曼破產？”钱振明很敏锐。

夏冬笑了。

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