面对沈南鹏的质疑，企鹅公司总裁刘炽平不慌不忙地接过了话头，他的语气同样专业而冷静：

“沈总，您说的固然有道理。但咱们都是做投资出身的，都明白一个道理。”

“一级市场未上市公司的估值，尤其是高成长性企业的估值，本身存在一定的市场预期和泡沫成分。”

他拿起一份数据，有针对性地反驳道：

“根据我们详细的尽职调查，人人网自创立以来，累计融资金额並未超过20亿人民幣。”

“在短短约一年的时间內，企鹅愿意以80亿的估值进行收购，这意味著早期投资者的回报已经非常丰厚。”

“对於红杉这样的顶级投资机构而言，在当前的市场环境下，一年左右获得数倍的投资回报，难道还不是一个令人满意的成绩吗？”

刘炽平的反驳同样有理有据，直接將爭论的焦点从“战略溢价”拉回到了“投资成本与回报”这个更基础的商业逻辑上。

谈判刚一开场，双方就在最核心的估值基准问题上展开了激烈的交锋，会场內的气氛瞬间变得紧张起来。

“满足？”

沈南鹏听到刘炽平这番带著几分得了便宜还卖乖意味的话，不由得发出一声轻哼，语气中带著明显的不悦和强硬。

“刘总，您这话说的，怕不是在开玩笑吧？”

他身体微微前倾，目光锐利地扫过企鹅方眾人，声音提高了几分：

“人人网现在是国內实名制社交网站领域无可爭议的绝对龙头，它的平台价值、用户价值和品牌价值，你们企鹅公司难道会不清楚？”

“现在开出这么一个80亿人民幣的报价，与其说是诚意，不如说更像是一种侮辱性报价。”

“难道贵公司是觉得我们没有其他选择，或者並不真心想促成这次交易吗？”

沈南鹏的愤怒是有理由的。

他之前已经明確提示过人人网上轮融资的估值基准，而企鹅方在战略性收购的背景下，不仅没有给出溢价，反而开出低於基准的价格，这在他看来既不符合商业惯例，也缺乏尊重。

眼见沈南鹏反应激烈，气氛有些僵持，小马哥知道己方试探性的低价策略已经达到了目的，也摸到了对方的底线。

他適时地出面，脸上带著缓和的笑容，开始扮演白脸的角色。

“沈总，您先別激动。”

小马哥语气平和地打断道。

“企鹅对於收购人人网，是抱有极大诚意的。我们充分认可人人网在社交领域的领导地位和巨大价值。”

他略作停顿，拋出了新的方案：

“这样吧，我们尊重上一轮融资的估值基准。企鹅公司愿意以100亿人民幣的整体估值进行收购。”

他具体说明了支付方式：“收购对价擬定为25亿人民幣的现金，加上价值75亿人民幣的等值企鹅公司股票。您看这个方案如何？”

小马哥的这个新报价一出，会议室內的气氛顿时为之一变。

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